张五常作品

福建 言进 问：

国有企业产权改革的最终应该改成怎样才合适？

答言进：

国企的困难有二，相连的。其一是权利界定不清；其二、不是自己的钱，使用时不够谨慎。解决的方法有二。一是把国企卖出去给私营者，让一家私营或民营企业独占。二是发行股票，以股份界定权利。选择后者，要有一半以上股权沽出，而所有持股人要按股份的多少授予投票权。更重要的，是股份沽出后，一定要有自由的转让权。

投票权重要，因为是一种话事权。不是一人一票的民主制度，其效果与民主投票是不同的。你可能不同意，但如果不论股份多少，一人一票，多持股份的人的权利就会容易地被少持的剥夺了。转让权重要，有两个原因。一、某甲认为企业应有可为，但做不对，可以增持股份而争取多一点话事权。二、某乙认为企业不成气候，哑子吃黄连，可以把股份沽出。沽出或不买是一种惩罚，有效的。这是市场功能最重要的一部分。你不喜欢任何产品，骂之劳气，不买是最有效的惩罚。所以二十多年前我说过，市场是最民主的地方。

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